央行發(fā)布“謹慎”年報 下半年信貸增速可能放慢
央行發(fā)布年報 再提流動性“合理充�！�
每經(jīng)實習記者 曹順妮 發(fā)自北京
在上半年天量信貸背景下，市場預測下半年央行將對“適度寬松的貨幣”政策微調(diào)。從昨日晚間央行發(fā)布的“2008年報”看，下半年，在繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策下，“銀行體系流動性合理充�！薄ⅰ耙龑刨J平穩(wěn)適度增長”等字眼，又在一定程度上傳達出了 “謹慎”的信號。
再次強調(diào)“合理充�！�
“保持銀行體系流動性合理充裕”被央行放在了2009年貨幣政策展望的第一條。此前在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行對于流動性的描述首次出現(xiàn)變化，由“總體充�！备臑椤昂侠沓湓！�。
“合理充裕就是說像上半年這樣的流動性充裕不是無止境的，下半年要改善到合理的狀態(tài)。比如上半年票據(jù)利率低于存款，是不合理�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學家分析。
“雖然上半年銀行總體呈現(xiàn)流動性充裕，但這個流動并不平衡，中小商業(yè)銀行的流動性并不充裕，因此，從年報看，央行下半年可能會對中小銀行提供資金支持。”連平進一步指出。
下半年信貸增速將放慢
央行稱，要“引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，以滿足經(jīng)濟發(fā)展對銀行信貸的合理需要。以M217%左右作為全年貨幣供應總量目標”。
“從去年年底以來，央行實行的適度寬松的貨幣政策基本沒有變化。但上半年的天量信貸，不是適度寬松，而是非常寬松。因此，央行在這份年報中強調(diào)要引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，而且全年平衡下來M2要實現(xiàn)17%目標，那么必將要求下半年整個貨幣信貸增速放慢�！边B平解讀說。
貨幣因素終究會帶動物價
央行在年報中提到，“伴隨經(jīng)濟周期的起伏變化，貨幣因素終究會帶動物價發(fā)生順周期變化�！睂τ谶@個提法，專家表示，央行已經(jīng)意識到信貸增長過快的后果。
“一般來講，通貨膨脹歸根到底是貨幣問題，信貸增長過快，政策過于寬松，會埋下通脹隱患。從貨幣政策工具操作到目標發(fā)生變化通常會有3～4個季度的滯后期，針對這種情況，一方面在保增長的主基調(diào)下，還要繼續(xù)采取保持合理增長，但不能過快增長，對未來可能出現(xiàn)的物價上漲進行檢測預警�！惫镉抡f。
“央行的態(tài)度非常清晰，考慮到經(jīng)濟擴張的周期，今年3季度物價雖然有可能是負增長，但未來物價會有一個上行壓力，這是央行希望警惕的�！边B平說。
新聞鏈接
央票發(fā)行量增加 利率引導轉(zhuǎn)向數(shù)量調(diào)控
昨日，央行發(fā)行了500億元1年期央票，發(fā)行利率為1.7605%，與前兩周持平。發(fā)行量較前幾周明顯增加。央行還進行了100億元28期正回購操作，中標利率穩(wěn)定在1.18%。
分析人士指出，在沒有大盤股發(fā)行的背景下，近期央票發(fā)行利率將在一段時間內(nèi)保持穩(wěn)定。未來一段時間貨幣政策將從利率引導轉(zhuǎn)向數(shù)量調(diào)控，央行可能采用加大央票回籠力度的手段，來對銀行系統(tǒng)內(nèi)資金進行微調(diào)。
據(jù)記者統(tǒng)計，除1年期央票重啟發(fā)行當日發(fā)行量為500億元以外，之后5周的發(fā)行量均在200億元以下。上周1年期央票發(fā)行規(guī)模驟升到450億元，而本周上升到500億元。第一創(chuàng)業(yè)證券最新研究報告認為，進入9月份之后，公開市場到期資金較多，每周平均約為2500億元，央票發(fā)行力度很可能加大。
本周央行28天期正回購發(fā)行量驟降至100億元，為今年最低點。一商業(yè)銀行債券分析師表示，央行可能考慮下月資金到期量較大，為緩解下個月的資金回籠壓力，因而減少正回購發(fā)行量。
據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，本周公開市場到期資金量為1000億元。繼上周央行小幅凈回籠80億元后，本周仍有望繼續(xù)實現(xiàn)凈回籠。
每經(jīng)實習記者 曾春
